Een lagere prestatie voor het fonds Allianz GI Global Artificial Intelligence

Op 30 november maakte het AGI-rapport gewag van 12 maanden prestatie van -37,9% vergeleken met -9,6% voor de benchmark, die bestaat uit 50% MSCI ACWI Index en 50% MSCI World Information Technology Index. Deze gigantische underperformance volgt op een aanzienlijke outperformance in de voorgaande jaren. 

Het afwijken van de benchmark wordt gemeten aan de hand van de "tracking error" die de gemiddelde prestatieafwijking tov de benchmark meet. Terwijl een indexfonds een tracking error van maximaal 1% heeft, heeft een dynamisch beheerd fonds een tracking error van ongeveer 5%. In dit geval zitten we dichter bij 20% omdat we het hebben over een fonds met een risicoklasse 5, de hoogste risicoklasse in ons tak 23-aanbod.

Zoals u kunt zien aan de sectorallocatie, zet het fonds sterk in op bepaalde sectoren en ook op bepaalde aandelen.

Dit zijn de verklaringen van de beheerder voor de scherpe daling in 2022: “Gezien de aanhoudende focus van het fonds op snelgroeiende aandelen en een onderwogen positie in de grootste megacaps in de bechmark, is de underperformance in lijn met de verwachtingen. De waarderingen daalden door stijgende rentetarieven en het agressieve beleid van de Fed in de eerste acht maanden van het jaar."

De sterke positie in Tesla en de sterke weging in "communicatiediensten" droegen aanzienlijk bij aan de underperformance van het fonds.

De beheerder voegt toe: "Over het algemeen zal het fonds moeite hebben om beter te presteren in een risk-averse omgeving waar defensieve aandelen de markt domineren."

 

Dit zijn de verwachtingen van de beheerder: "Wij geloven dat de beurscorrectie een dieptepunt heeft bereikt gezien de economische omstandigheden en de inflatiebestrijdingscampagne van de Fed. Hoewel deze strijd tegen inflatie noodzakelijk is om de stabiliteit van de economie en de bedrijfswinsten op lange termijn te waarborgen, is de impact op korte termijn pijnlijk voor de financiële markten. Nu aandelenwaarderingen hogere rentetarieven incalculeren, is de volgende stap het leren omgaan met een minder levendig ondernemingsklimaat en conservatievere schattingen voor 2023. Het goede nieuws is dat beleggers al sinds midden 2022 neerwaartse winstherzieningen verwachten, maar de meeste beleggers verwachten verdere neerwaartse herzieningen in de komende kwartalen. Deze negatieve winstherzieningscyclus zal de komende maanden waarschijnlijk leiden tot meer volatiliteit, maar het is een noodzakelijke stap om de basis te leggen voor duurzaam herstel en groei.“

Naast deze vooruitzichten, moet men zich ervan bewust zijn dat de sectoren die het meest door de stijging van de rentes worden getroffen, de sectoren zijn waarvan de waarderingen hoog waren geworden dankzij rentevoeten die dicht bij nul lagen, deze sectoren zijn typisch technologie-, vastgoed- en snelgroeiende sectoren.

Sectoren die het minst werden getroffen door de stijging van de rentevoeten zijn de sectoren die er ofwel van profiteren (banken, verzekeringen voor het levens-/beleggingsgedeelte) of sectoren die minder worden beïnvloed, zoals farmaceutica, niet-cyclische consumentenaandelen, energie.

Kortom, als u denkt dat de rente zal blijven stijgen en dat de aandelenmarkten in 2023 nog steeds negatief georiënteerd zullen zijn met veel volatiliteit, is dit fonds waarschijnlijk nog geen goede belegging, maar het kan wel zorgen voor een interessante diversificatie met een beperkte weging, wetende dat de markten snel van richting kunnen veranderen. 

Tot slot nog een laatste woord over het belang van artificiële intelligentie (AI), waarvan het toepassingsgebied zich blijft uitbreiden:

"Het is belangrijk op te merken dat de daling van de aandelenmarkten en de prestaties van het fonds niet wijzen op een matiging in het groeiende gebruik van AI in alle sectoren. In feite blijft het beleggersuniversum zich uitbreiden en AI-adoptie is nog in een vroeg stadium maar er is al ervaring met betrekking tot kostenreductie, automatisering, klantbetrokkenheid en productontwikkeling. Wij geloven dat onze aanpak uniek is door ons volledig te richten op de opportuniteiten die AI in technologie en industrieën biedt. Dit blijkt uit de diversiteit van nieuwe toevoegingen aan onze portefeuille zoals Caterpillar, Visa en Elevance Health."