Het is duidelijk dat er een impact zal zijn door COVID-19, wat een daling van de resultaten impliceert, maar slechts in beperkte mate (sterftecijfer, schrappen van evenementen, reisverzekering en dekking van de omzetcijfers).
Men zou verwachten dat de sector minder last heeft van de crisis die we meemaken: we hebben het geluk dat we nog steeds van thuis kunnen werken, de eigendoms- en ongevallenverzekeringen blijven doorlopen met theoretisch veel minder schade (alle voertuigen rijden minder, dus hebben minder ongevallen). Het sterfterisico is over het algemeen herverzekerd en zou herverzekeraars kunnen benadelen. De verwachte levensduur, waarvan het risico vooral door de Nederlandse verzekeraars wordt gedragen in het kader van de pensioenuitkeringen, is dan weer een gunstige factor.
Verzekeraars zijn in heel Europa onderworpen aan vergelijkbare solvabiliteitsregels onder toezicht van EIOPA (European Insurance and Occupational Pensions Authority). In crisisomstandigheden zoals we die nu meemaken, zullen de nationale regelgevers echter wellicht uiteenlopende richtlijnen geven.
De Duitse en Zwitserse toezichthouders zijn vandaag van mening dat, als de financiële draagkracht en liquiditeit van de onderneming het toelaat, er geen reden is om het dividend dat door de ondernemingen wordt uitgekeerd op basis van de resultaten van het vorige boekjaar te schrappen of uit te stellen. Er wordt wel aanbevolen om uitzonderlijke dividenden of aandeleninkopen die meer verband houden met de optimalisering van de kapitaalstructuur van de vennootschappen "on hold" te zetten.
De toezichthouder in Nederland heeft zich echter ongunstig uitgelaten over elke vorm van dividenduitkering, of het nu gaat om gewone of uitzonderlijke dividenden. Dit heeft de koers van de Nederlandse verzekeraars benadeeld ten opzichte van de rest van de sector, zoals blijkt uit onderstaande prestatietabel.
De risicopremie die tot het begin van het jaar in een euforisch beursklimaat tot een minimum was teruggebracht, moet "gereactiveerd" worden omdat de volatiliteit die men op de markt ziet is toegenomen. Maar dit rechtvaardigt niet de grotere daling van de verzekeringssector waarvan het huidige dividendrendement, ook al is het gedeeltelijk verschoven (naar 2021) of verminderd, een niveau van ongeveer 7% bereikt of 1,7 maal het niveau van de totale index.
Allianz wordt vandaag door sectoranalisten gerangschikt als een van de bedrijven met een hoge kredietwaardigheid dat kan aantonen in staat te zijn om dividend uit te keren zonder dat dit invloed heeft op de liquiditeit en de solvabiliteit van de onderneming. Op het dieptepunt van de beurscrisis (18 maart) was Allianz € 119 per aandeel waard, bijna de helft van de € 232 die op 17 februari werd bereikt. Met een gepland dividend in mei van € 9,6 betekent dit een rendement van 8%.
Op het moment dat we dit artikel schrijven, 16/4, was het aandeel € 158,8 waard, 33,4% boven het dieptepunt.