In feite zijn de kredietmarkten in de maand maart op een unieke manier de geschiedenis ingegaan, waarbij de hoogrentende leningen met maar liefst 17% daalden, in lijn met de daling in leningen van de opkomende markten.
Op 19 maart was het AE en AI Income fonds met 14% gedaald omdat het virus zich vanaf maart naar de obligatiemarkt verspreidde, wat aanzienlijke verkopen veroorzaakte onder de optie van relatieve risicobeperking (verkoop t.o.v. de hoogste NAV).
De spreads werden over alle obligatiemarktsegmenten groter en hadden een gigantische impact op de waarde van het fonds, waarvan het rendement tot de vervaldag steeg tot meer dan 6%. Dit vertegenwoordigt, bij constante waardering, het jaarlijkse rendement exclusief verwachte beheersvergoedingen. Elke vernauwing van de spreads zal, na het einde van de crisis, een positief effect hebben op de waarde van het fonds.
Rendementsevolutie van het fonds (yield to maturity) IN 2020
Pimco is vandaag van mening dat de belangrijkste economieën de komende 2 kwartalen in een recessie zullen belanden, maar dat er vanaf de tweede helft een snel herstel zal zijn wanneer vraag en aanbod normaliseren. In hun basisscenario verwachten ze dat de achteruitgang in de ontwikkelde economieën van korte duur zal zijn (op voorwaarde dat de COVID19 crisis binnen 2 tot 3 maanden zijn hoogtepunt bereikt).
Hypotheken (MBS) die algemeen aanwezig zijn in de portefeuille van het fonds werden geconfronteerd met een onmiddellijke toename van de spread. Daardoor gingen we terug naar het niveau van de financiële crisis van 2008, niveaus die door Pimco bijzonder aantrekkelijk worden geacht, zeker na de aankondiging van de Centrale Bank van Amerika (FED) dat ze er terug zal aankopen voor 200 miljard dollar.
Samenvattend: alle spreads zijn in maart op een unieke manier in de geschiedenis verschoven en zijn binnen een termijn van 3 weken naar extreem aantrekkelijke niveaus gekeerd. Deze obligatiecrash, na de crash op de aandelenmarkt, wordt door Pimco als een kans voor de investeerder beschouwd.
In deze zeer bijzondere tijden, die zowel jouw professionele activiteiten als de onze bemoeilijken, vinden we het nodig je te informeren over verschillende onderwerpen die je wellicht interesseren. Tevens willen we ook een bevoorrecht contact met je onderhouden.
Deze communicatie zal snel gebeuren, zonder altijd de tijd te hebben om elk detail te controleren. Het belangrijkste is om realtime te informeren, zonder al te veel vertraging van de beschikbare informatie.
We vragen dan ook je begrip als de informatie hier en daar wat nauwkeuriger of gedetailleerder had gekund.