Market Flash: FvS Multiple Opportunities II en de geprofileerde fondsen van AGI

In deze Market Flash willen we zowel de AGI Strategie als de Allianz ActiveInvest's geprofileerde fondsen vergelijken met ons best verkopende externe multi-asset fonds Flossbach von Storch (FvS) Multi Opportunities II.

In de vergelijking hieronder tonen we de performance sinds 09/2019, de lanceringsdatum van de Allianz ActiveInvest-fondsen, tot 8/12/2021. De performance van het fonds FvS is over deze periode in lijn met die van Allianz ActiveInvest Balanced. Het FvS-fonds laat in 2020 een aanzienlijke outperformance zien, terwijl het in 2021 een mindere prestatie laat zien.

Het FvS fonds is duidelijk een actief beheerd fonds. Dit zien we door te kijken naar de assetallocatie en wij merken op dat eind 2021 de weging van aandelen bijna 82% bedraagt, terwijl de weging van de obligaties nul is en het resterende saldo belegd is in goud (10%) en cash.

Dit is een sterke gok op de voortzetting van de stijging van de aandelenkoersen, aangezien beleggingen in vastrentende activa niet langer deel uitmaken van de allocatie, hoewel zij over het algemeen een nuttige defensieve positie vormen in geval van hoge volatiliteit.

Wat de Strategy-fondsen versus de Allianz ActiveInvest-fondsen van AGI betreft, merken we op dat de slechte performance van de Strategy-fondsen in 2020, verband hield met de zeer langzame herbelegging in aandelen als gevolg van de geleidelijke vermindering van de volatiliteit. Dit maakte plaats voor een veel betere performance in 2021, toen de Strategy-fondsen en de Allianz ActiveInvest-fondsen een bijna vergelijkbare performance lieten zien. Dit wijst erop dat het nieuwe beleid inzake volatiliteitsaanpassing, dat begin 2021 is ingevoerd, heeft gewerkt.

Ter herinnering: dit nieuwe beleid inzake de afstemming van de volatiliteit is erop gericht om de reactiesnelheid van het fonds te verhogen door meer gewicht toe te kennen aan recente volatiliteitstrends en het fonds aldus reactiever te maken.

Samenvattend kan worden gesteld dat FvS Multiple Opportunities II in 2020 weliswaar de beste performance had van heel ons gamma, maar dat de performance sinds 2019 of sinds 2021 vrij vergelijkbaar is met die van ActiveInvest Balanced en in 2021 zelfs met die van Strategy Balanced, na het nieuwe beheersbeleid van AGI.

Wij voegen hierbij aanvullende informatie bij die door FvS is verstrekt over het beheer van het fonds in 2021, die de beste performer in 2020 was, toont een slechte performance in 2021.

Deze informatie is te vinden in de onderstaande tabel met de blootstelling aan de verschillende activa.

We merken op dat de goede performance in 2020 te danken was aan een hedge die op het aandelengedeelte was genomen op het moment van de grote marktdaling. We merken ook op dat er geen obligaties in de portefeuille zijn, iets dat in het verleden uiteraard nooit waargenomen is in het fonds.

Doordat de performance niet stabiel is hebben we meer volatiliteit. Bijgevolg is er dus een groter risico voor beleggers die in het fonds zouden stappen na een outperformance en nadien met een mindere performance worden geconfronteerd (wat het geval is in 2021 in vergelijking met 2020). De fondsbeheerders dringen er echter op aan dat  performance de doelstelling blijft op lange termijn.